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动力煤：日耗回升加速，煤价一连震荡

动力煤口岸价钱：3月1日，秦皇岛动力煤平仓价为933元/吨，周镌汰10元/吨；2024年3月，动力煤长协价（Q5500）为708元/吨，同比下滑2.2%，环比持平。

产地坑口价：3月1日，山西大同Q5500坑口含税价764元/吨，周镌汰1元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价701元/吨，周增添5元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价806元/吨，周增添8元/吨。

库存：北港：3月1日，北方口岸煤炭库存2230万吨，周镌汰37万吨。下游：2月29日，沿海八省终端用户库存3338.3万吨，周增添37.2万吨；可用天数16.4天，周镌汰0.3天。2月29日，内陆17省终端用户库存7332.8万吨，周镌汰67.8万吨；可用天数19.2天，周增添0.9天。

需求：2月29日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗203.8万吨，周增添55.3万吨；2月29日，内陆17省终端用户近7日平均日耗398.0万吨，周增添68.4万吨。

海内产量：2月25日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2620.4万吨，周环比增添120.4万吨；其中，山西、内蒙古、陕西划分周产805.4/1160.0/655.0万吨，划分周环比转变+33.4/+53.0/+34.0万吨。

焦煤焦炭：双焦价钱弱稳运行

焦煤：京唐港主焦煤库提价：3月1日，山西产2450元/吨，周镌汰100元/吨；澳大利亚产2560元/吨，周镌汰30元/吨；俄罗斯产2180.4元/吨，周镌汰27.6元/吨。产地价：3月1日，临汾1/3焦煤1850元/吨，周镌汰50元/吨；泰安气煤1500元/吨，周持平；临汾肥精煤2350元/吨，周镌汰100元/吨。

焦炭：3月1日，焦炭价钱指数1966元/吨，周镌汰97元/吨；焦炭本钱指数2303元/吨，周镌汰39元/吨；价钱指数低于本钱指数337元/吨，差额周镌汰58元/吨。

下游转变：焦煤库存一连去化，铁水产量低位维稳。炼焦煤库存：3月1日，海内自力焦化厂炼焦煤库存970.6万吨，周镌汰90.9万吨；海内247家钢厂炼焦煤库存806.8万吨，周镌汰38.3万吨；炼焦煤六港库存合计210.1万吨，周镌汰9.9万吨。下游钢厂：3月1日，247家样本钢厂日均铁水产量222.9万吨，周镌汰0.7万吨。3月1日，天下主要都会螺纹钢库存924.8万吨，周增添79.6万吨。3月1日，上海20mm螺纹钢含税价3790.0元/吨，周镌汰50.0元/吨。

期货：双焦期货价差收窄。3月1日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2361.5元/吨，周镌汰9.0元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1780.5元/吨，周增添14.5元/吨。焦炭焦煤期货价差为581.0元/吨，差额周镌汰23.5元/吨。

运输情形：沿海运价稳中有增。沿海煤炭运价：3月1日，中国沿海煤炭运价综合指数524点，周增添3.0%；海运煤炭运价指数570点，周增添1.3%。大秦线运量：2024年1月，大秦线煤炭运量3442万吨，环比增添0.20%，同比镌汰3.85%。

周看法（02.25-03.02）：动力煤方面，产地供应一连回升，下游日耗快速恢复。天下主要聚会召开在即，应急治理部聚会提出要严酷矿山、化工等高危企业复工复产程序和标准，煤矿清静生产形势愈发严酷，政策驱动供应收紧预期强化，预计煤价维持高位震荡。炼焦煤方面，焦企利润不佳，部分焦企因亏损限产，下游铁水产量仍待恢复，预计短期焦煤价钱稳中偏弱运行。现在煤炭板块估值有望向上突破，建议关注业绩较稳固、高ROE的标的及可提供清静边际的高分红、高股息标的。