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地方政府强调“有用投资”，制造业投资是主要抓手。凭证各地政府事情报告中对投资部分的表述中，“有用投资”、“工业投资”等要害词泛起频率显着增添，在投资妄想中越发倾向于制造业投资。各地省级重大项目中，工业相关项目年内妄想落地投资普遍抵达总投资的1/3以上。相对基础设施投资，工业及制造业投资有清晰的回报机制，民间资源加入度高，能够在扩大投资的同时阻止地方债务压力继续增大，预计将获得更多的政策支持。2023年1-12月制造业投资同比+6.5%，其中民间资源投资同比+9.4%，且下半年坚持加速趋势。

去库存进入尾声，工业企业资源开支上行可期。2023年下半年起，工业企业各项谋划指标转暖，产制品存货同比增速略有回升（12月+2.1%，较7月最低点+0.5pct），PPI单月降幅收窄（12月-2.7%，较6月最低点+2.7pct），工业企业利润增速触底回升（12月+16.8%，较3月最低点+36pct），利润率逐月修复（12月为5.8%，较2月最低点+1.2pct）。工业企业各项指标回暖反应工业库存周期逐渐由被动去库存转向自动补库存，此后随着扩产需求释放，资源开支有望进入上行周期。

工业修建景心胸回升，有望发动专业工程及钢结构板块估值修复。工业库存周期由被动去库存转向自动补库存，则工业扩产需求有望逐渐释放，专业工程及钢结构与工业修建相关度高，工业扩产需求上升将发动相关企业订单增添。复盘历史，钢结构板块估值与工业企业库存增速具有较强的相关性，库存增速反转将有望发动钢结构板块估值提升。